白酒行业当中，有着许多“白马股”，是投资者热衷的行业板块，本文将以2022年及今年Q1数据对A股20家白酒企业进行全方位的对比，包括业绩、经营、分红、二级市场表现等等，看一看孰强孰弱，投资价值几何？
营收方面，贵州茅台、2022年的收入规模一骑绝尘，远远甩开其余白酒企业，分别高达1275.54亿元、739.69亿元，同比分别增长16.53%、11.72%，紧随其后的洋河股份、山西汾酒、泸州老窖，营收分别为301.05亿元、262.14亿元、251.24亿元，增速均超过贵州茅台和五粮液。
亚星棋牌总体来看，大部分白酒企业在2022年取得较好的成绩，增幅最大的是岩石股份，营收及增速分别为10.91亿元、80.90%，顺鑫农业、伊力特、、金种子酒四家酒企在去年录得营收下滑的成绩，同比分别下滑21.46%、16.24%、7.04%、2.11%。
皇冠信用盘源码2023年Q1，白酒格局并没有改变，“茅五洋山泸”依旧是营收最大的企业，均实现“十位数”增幅，较为稳定，其中五粮液、洋河股份的增幅分别为13.03%、15.51%，不及另外三家酒企。
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另外，白酒行业最大的变动是酒鬼酒、两家企业，实现营业收入分别为9.65亿元、8.53亿元，同比分别大幅下滑42.87%、39.69%，另外天佑德酒营收同比下滑6.23%至3.96亿元，是白酒行业第一季度出现营收下滑的三家企业。
毛利率方面，贵州茅台是所有酒企中毛利率唯一突破90%的企业，2022年达到了91.87%，泸州老窖、水井坊的毛利率分别为86.59%、84.49%，而五粮液、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、口子窖、酒鬼酒等酒企的毛利率在74.16%至79.63%区间。
皇冠体育维基百科其余酒企毛利率大多在60%之上，包括迎驾贡酒、老白干酒金徽酒等等，而顺鑫农业、伊力特、金种子酒的毛利率较低，分别为31.73%、48.05%、26.45%。
今年第一季度，贵州茅台的毛利率上升至92.60%，“8”字头毛利率在原有泸州老窖、水井坊的基础上，新增酒鬼酒，各自毛利率分别为88.09%、83.17%、81.54%。
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存货方面，各大酒企2022年的存货价值大多呈现增长态势（金种子酒除外），同比增幅最大的分别为泸州老窖、老白干酒、岩石股份，增幅分别为35.22%、32.54%、34.99%。
另外，“茅五洋山泸”的存货分别为388.24亿元、159.81亿元、177.29亿元、96.5亿元、98.41亿元，其中泸州老窖同比增幅最大，为35.22%，而洋河股份增幅最小为5.51%。
需要指出的是，从白酒企业2022年存货占营收的比例来看，五粮液的占比最低，为21.60%，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒的占比也较低，在30%~40%之间，伊力特、金种子酒、天佑德酒、*ST皇台的占比则均在100%以上，即存货价值超过营收。
今年第一季度，存货同比增幅最大的分别为今世缘、舍得酒业，分别为32.21%、32.77%，泸州老窖、古井贡酒、伊力特的存货增幅分别为27.65%、27.91%、24.87%。另外，顺鑫农业、金种子酒、岩石股份的存货同比出现下滑，降幅分别为4.27%、1.25%、0.54%。
合同负债方面，2022年大部分白酒企业出现了下滑，“茅五洋山泸”仅贵州茅台同比增长21.65%至154.72亿元，其余酒企同比均下滑，泸州老窖降幅达26.89%。另外，顺鑫农业、金徽酒的合同负债实现大增幅，分别增长50.40%、42.29%至38.65亿元、5.1亿元。
今年第一季度，五粮液、顺鑫农业、舍得酒业、金种子酒、岩石股份、天佑德酒的合同负债同比均实现大涨，涨幅分别为53.48%、37.54%、103.57%、140.58%、86.26%、33.61%。
经营现金流净流入方面，2022年白酒企业大部分均呈现大幅下滑态势，“茅五洋山泸”中贵州茅台、五粮液、洋河股份同比分别下滑42.68%、8.75%、76.19%，山西汾酒、泸州老窖同比增幅34.86%、7.33%。
按涨幅来看，涨幅最大的分别为*ST皇台、顺鑫农业，分别为632.24%、515.73%，金额分别为0.11亿元、14.5亿元，降幅最大的分别为伊力特、天佑德酒，分别为249.65%、104.62%，经营现金流均为净流出。
今年第一季度，“茅五洋山泸”中除了山西汾酒以外，其余企业经营现金流同比均大幅净流入，分别为176.28%、380.37%、145.81%、33.34%。
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归母净利润方面，“茅五洋山泸”在2022年同比均实现大幅增长，分别为627.16亿元、266.91亿元、93.78亿元、80.96亿元、103.65亿元，增幅分别为19.55%、14.17%、24.91%、52.36%、30.29%。
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众多白酒企业中仅顺鑫农业、金种子酒处于亏损中，分别净亏损6.73亿元、1.87亿元，另外，伊力特、岩石股份盈利能力下滑较快，归母净利润同比分别下降47.1%、39.86%至1.65亿元、0.37亿元。
今年第一季度，“茅五洋山泸”保持良好态势，水井坊、老白干酒、酒鬼酒归母净利润同比大幅下滑56.02%、61.51%、42.38%至1.59亿元、1.02亿元、3亿元。顺鑫农业扭亏为盈，归母净利润为3.28亿元，金种子酒继续亏损，金额为0.41亿元。
销售净利率方面，贵州茅台、泸州老窖、五粮液的净利率排在前列，2022年分别为52.68%、41.44%、37.81%，洋河股份、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖的净利率仅在30%以上，另外，顺鑫农业、金种子酒的净利率为负，分别为5.9%、15.69%。
今年第一季度，“茅五洋山泸”的净利率均较上年末有所增长，而水井坊、老白干酒的净利率较上年末均有所下滑，分别为18.69%、10.21%。另外，金种子酒的净利率为-9.36%。
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分红方面，白酒企业大多以“分红”大方出名，“茅五洋山泸”2022年的分红总额分别为325.49亿元、146.8亿元、56.34亿元、40.5亿元、62.19亿元，股利支付率分别为51.90%、55%、60.08%、50.03%、60%。
从税前分红来看，五粮液、洋河股份、口子窖排在前列，分别为2.27%、2.63%、2.69%。
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二级市场上，截至7月25日，白酒板块的整体是“跌多涨少”，年初至今涨幅最大的是今世缘，达到17.37%，其余白酒企业涨幅多为个位数，跌幅最多的是酒鬼酒，达到27.27%，另外，跌幅达到两位数的企业包括洋河股份、山西汾酒、舍得酒业、水井坊等。
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